Caixin | 财新周刊2026年第12期导播

播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅

音频剪辑｜龚高

商务 宣发｜孙坤

人人都在说的“提振消费”到底该怎么提？

在2018年中国的人均GDP突破1万美元后，2020年10月，党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确，下一步远景目标包括到2035年人均GDP达到中等发达国家水平，中等收入群体显著扩大，基本公共服务实现均等化，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小。

“中等发达国家”是中国为分阶段推进实现中国式现代化自主提出的概念，国际上并无统一标准。相关测算称，2020年中等发达国家人均GDP的平均值为33650美元、最低值（爱沙尼亚）为25059美元，同期中国人均GDP为10500美元，还存在较大差距。

根据CEIC数据，中国从2018年人均GDP突破1万美元到2024年首次超过1.3万美元用了六年，其中还经历了三年新冠疫情。这与美国和日本实现同等跨越分别用了三年和五年实际相差无几。

那么，下一步该怎么走？

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本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《怎样增加收入》，让我们先来看看，中国的消费水平究竟处于哪个阶段？

上海财经大学校长刘元春测算的中国居民消费率（居民最终消费/支出法核算GDP）过低，2020年为38.8%，低于同等人均GDP水平下的阿根廷（63%）、波兰（53.6%）、西班牙（51%）、泰国（48.5%），更低于美国（68%）、英国（64%）等国家。

他表示，这并非一个简单的短期现象，原因有多方面，如边际消费倾向低、基尼系数偏高等。更重要的因素是国民收入初次分配中居民部门占比较低。在国民收入初次分配中，中国的居民部门占比60.6%，较世界平均水平低5.5个百分点；企业部门和政府部门分别占比24.7%和14.7%，比世界平均水平高5.6个和0.1个百分点。

中国银行研究院根据OECD（经济合作与发展组织）数据估算的结果类似，在国民收入初次分配中，2008年—2020年中国居民部门收入占比均值为51.4%，明显低于美国的64.7%，也低于德国（54.37%）、日本（57.71%）等；企业部门占比均值为35.43%，较美英德日等国都要高。在再分配中，2008年—2020年中国居民部门收入占比均值为57.91%，较美国的77.36%差距进一步拉大，略低于德国的58.09%。从美国和日本与中国发展相似的阶段比较，中国居民部门收入占比依然偏低。

简而言之，长期以来，中国企业保留的利润比例偏高，可能是想更多用于研发和再投资，但也可能是现有的一些制度约束不合理造成的。但居民收入偏低的问题现已在反噬经济增长的动能，也是当下企业“内卷化”严重的一个重要原因。

“改革开放以来，相比居民收入绝对水平的增长，中国居民收入占比偏低的分配格局尚未有明显改观，在一定程度上抑制了经济发展潜能的充分释放。”中国银行研究院的测算显示，以2008年为节点，中国居民消费率与居民收入占比均呈现先降后升的态势，两者具有较强的一致性。

粤开证券首席经济学家罗志恒测算的2022年中国居民部门初次分配收入占比为62.2%，经税收、社保、转移支付等再分配调整后为60.8%，与选取的OECD中15个发达国家和4个发展中国家相比，属于中等偏低水平。不过，相比2008年左右居民部门收入占比水平，已提升约5个百分点，主要是因为2008年尤其是2010年之后，劳动力由过剩逐步转为稀缺，推动劳动力的市场价格上涨，劳动报酬在收入分配中的占比逐步提升。

本期封面文章，作者程思炜，文章当中除了详细介绍了中国消费水平的当下阶段和存在的问题之外，还全面分析了增收促消费的路径以及完善最低工资制度的必要性。

《美伊和谈“罗生门”》

美以伊战争进入第四周，一场围绕和谈的“罗生门”随之展开。美国总统特朗普多次宣称美方正与伊朗“合适的人士”进行“强有力”对话，已经接近达成协议，并据此推迟了对伊朗发电厂的打击，随后美股大涨，油价急挫。然而，伊朗方面一再否认与美国进行任何直接或间接谈判，双方各执一词。

分析认为，特朗普发现推动伊朗政权更迭这个最初的目标难以实现，又面临中期选举压力，所以急于抽身。而伊朗则希望保持高油价，以更有利的条件结束战争。

据报道，美国通过调解方巴基斯坦向伊朗提出了一份包含15项条件的结束冲突方案，包括要求伊朗解除现有核能力、移交高丰度浓缩铀库存、停止支持地区代理人武装，并确保霍尔木兹海峡开放，作为交换考虑全面解除对伊朗制裁。

细看美方的停战条件，相比战前有一减一增：一方面，不再提及推动伊朗政权更迭，因为情报评估认为伊朗政府依然稳固，只靠空中打击无法撼动；新增的条件则是重新开放霍尔木兹海峡。海峡被封锁，是倒逼特朗普回到谈判桌的重要原因。目前约3200艘船只被困，伊朗甚至开始对绕行航线收取通行费，计划战后对海峡实行新制度。

从双方已经公开的条件来看，美伊之间还有着巨大的鸿沟。对于有意谈判的特朗普团队来说，现在还面临两个关键问题：在伊朗高层，到底能跟谁谈？另外，哪个国家才是最佳的谈判中间人？更多内容请看《美伊和谈“罗生门”》。

《全球资产“失稳”之后》

美以伊冲突绵延四周，全球交易者集体坐上了“过山车”。最直接的影响因素就是原油，冲突发生后不到两周，布伦特原油从每桶70美元最高暴涨到近120美元。这场地缘危机让全球市场仿佛失去了锚点，“避险”与“风险”的边界变得模糊。股市受不确定性拖累而受挫，传统的避险资产，比如美国国债和黄金也没能幸免。黄金更是在“紧缩交易”的预期下遭遇抛售，跌幅甚至远超股市。

市场经历了从冲击期、调整期再到应激期的转变。现在的焦点在于，美联储究竟会优先防通胀，还是保经济增长，以及这是否会引发全球流动性的全面收紧。

当不确定性成为市场唯一的确定性后，传统避险资产的属性需要被重新认识。有分析指出，黄金对冲的不是战争，而是货币秩序的动摇。全球各央行“购金潮”的拐点是在2022年俄乌冲突爆发后，俄罗斯遭受金融制裁，基本被排除出美元体系，相比之下，伊朗早已游离于美元体系之外，这次冲突没有造成美元体系的新变化。

美元在冲突后表现出的韧性能否延续，也是市场关注的焦点。有分析认为，美元溢价在约5%的水平徘徊了一年多，短期内还会维持一定的溢价。但长期来看，这次冲突可能会成为“石油美元”主导地位瓦解的关键催化剂，从而为区域性定价、多币种计价等制度安排创造空间。

在中东冲突爆发后的金融风暴中，人民币资产跑出了相对稳定的行情。有分析认为，人民币是最不易受到油价冲击影响的货币之一。每一次中东局势的激烈动荡，都会促使区域内各国重新评估对美元体系的依赖风险，这种评估虽然是缓慢、渐进的，但方向却是单向的。长期来看，这次美伊冲突会对国际货币体系格局带来什么变化？更多内容请看《全球资产“失稳”之后》。

《代购药求解“同案不同判”》

八年前，《我不是药神》将境外代购药的灰色地带推入大众视野。此后，2019年《药品管理法》修订、2020年《刑法修正案（十一）》出台，未经批准进口的药品不再列为假药，相关销售行为不再作为销售假药罪处理。然而，在这道法律的“豁免线”之下，代购者们依然面临着不同的命运，有的经销商被刑事立案后撤诉、撤案，有的以妨害药品管理罪入刑，有的被认定为销售有毒有害食品罪，还有的经历了从有罪到无罪的全过程，呈现出“同案不同判”现象。

唐路就是亲历者之一。他和《我不是药神》的原型陆勇，因为将印度药品引入国内在网上销售而相识。不同的是，陆勇卖的主要是印度仿制抗癌药，而唐路卖的则是印度仿制壮阳药。唐路曾凭借印度药企出具的合法上市证明，先后在福建厦门、甘肃兰州两地成功脱罪，但转头却在辽宁阜新，被当地以妨害药品管理罪起诉。目前，唐路还在等待判决。

案件之所以会出现反复拉扯，背后是基层司法在法律理解与适用上的断层。最高法相关司法解释明确，妨害药品管理罪是以“足以严重危害人体健康”作为入罪门槛；但如果涉案药品系在境外合法上市的药品，则不宜认为具有严重危害人体健康的危险性，不构成犯罪。

法律学者及实务界人士指出，造成这种裁判割裂的深层原因，在于中外药品管理体制存在客观壁垒，而且部分地方司法人员对新法的理解仍然有认知滞后。未来裁判尺度如何走向统一？更多内容请看《代购药求解“同案不同判”》。

《车市进入微增长时代》

国内车市开年遇冷。2026年前两个月，汽车内销同比下滑23.1%至279.9万辆，其中新能源汽车销量同比下降27.5%。

市场承压主要因为政策切换。新能源汽车免征购置税政策于2025年末到期，2026年调整为减半征收；同时，以旧换新补贴力度收窄，购车成本上升，不少消费者赶在2025年底前集中购车，透支了后续需求。此外，零公里二手车出口收紧也抑制了市场。所谓零公里二手车，指新车先上牌、再以二手车名义流通或出口，其行驶里程近乎为零，过去长期充当行业消化库存的“公开秘密”。

“以价换量”的景象似乎已经难以重现。面对压力，车企策略各有侧重。一方面，不少企业将目光投向海外，加大出口力度；另一方面，通过金融补贴、选装优惠等方式变通促销。此外，行业竞争重心正逐步转向“技术升级”，例如比亚迪近期推出的闪充技术，号称补能效率堪比燃油车加油。

全球宏观环境也在为车市注入新的变量。历史上，石油危机曾多次改写消费者购车偏好与行业竞争格局。这次中东战事还没有结论，如果石油和天然气供应危机再度蔓延，会否将欧美市场重新拉回电动化转型轨道？更多内容请看《车市进入微增长时代》。