3175.当前行情下的三种应对思路

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二零二六年3月，资本市场正处于一个微妙而关键的十字路口。当下的行情特征十分鲜明：我们身处牛市的中继阶段，市场估值已脱离底部的“便宜”区间，不再具备极高的安全边际；但与此同时，宏观经济复苏的号角已经吹响，企业盈利改善的预期正在逐步兑现，业绩的增长将消化当前的估值压力。

然而，预期的兑现从来不是线性的。经济复苏的斜率是陡峭还是平缓？业绩改善是全面开花还是结构性分化？这些不确定性构成了当前行情的核心矛盾。面对这种“食之有味，弃之可惜”，既怕踏空又怕站岗的复杂局面，投资者往往陷入焦虑。纵观当下，主要有三种应对思路，它们各有千秋，也各具风险。

第一种思路：激进的

牛市

信仰派——继续重仓权益

这种策略的核心逻辑建立在“牛市不言顶”的传统智慧之上。持有者坚信牛市未完，认为当前的估值高企只是相对于过去而言，若放在未来几年的盈利增长框架下，依然合理甚至偏低。选择这条路径，意味着你愿意用短期的波动去换取长期的超额收益。

其优势显而易见：如果经济复苏超预期，业绩爆发力强劲，市场将迎来主升浪，重仓者将充分享受资产增值的红利，账户净值可能再上一个台阶。

然而，这把双刃剑的另一面同样锋利。牛市中的回调往往急骤且猛烈，一旦宏观数据不及预期，或流动性出现边际收紧，市场可能出现20%甚至更大幅度的回撤。对于重仓者而言，这不仅意味着之前获利的回吐，更是对心态的极致考验。许多人能在上涨中拿住筹码，却可能在一次深幅震荡中因恐惧而割肉，最终倒在黎明前。

因此，选择此路者，必须具备强大的心理承受能力，并且对基本面具备深刻的洞察。

第二种思路：极致的风险规避者——

全仓

固收

，

清仓权益

这是一种“落袋为安”的策略。面对不低的估值和未知的复苏路径，这部分投资者选择彻底离场，将资产全部转入债券基金或货币基金。

这种策略的最大优点是确定性。无论股市如何惊涛骇浪，账户净值的波动都将微乎其微，晚上睡得安稳。如果随后股市真的因为复苏证伪而大幅下跌，他们会庆幸自己的先见之明，产生一种“大赚”的心理满足感。

但是，这种策略隐藏着巨大的“机会成本”风险。牛市的特征是“在犹豫中上涨”，如果经济复苏顺利，股市继续上行且涨幅可观，全仓固收的投资者将面临巨大的心理落差。看着别人赚钱而自己原地踏步，人性的弱点极易被激发，很多人可能会在高位忍不住追涨杀入，结果不仅没躲过下跌，反而在最高点接盘，导致无法“善终”。

这种“为了躲避风险而制造了新风险”的悲剧，在投资史上屡见不鲜。

第三种思路：稳健派——减仓权益至“固收+”水平

这是一种“进可攻，退可守”的中庸之道。具体操作是以固收资产打底，占比8至9成，同时保留1至2成的权益仓位。

这一策略的精髓在于“在场”。保留1至2成的仓位，意味着你并没有完全放弃牛市的红利。如果股市继续上涨，这部分的收益足以让组合跑赢纯债，缓解踏空的焦虑；如果股市大幅回调，由于权益仓位极低，整体组合的回撤将被控制在极小的范围内，甚至可以通过固收部分的票息收益来对冲亏损。这种策略承认自己无法精准预测市场的顶和底，因此选择用仓位的调整来平滑波动。

它的缺点也同样明显：在大牛市中，它的收益率注定跑不赢指数，只能吃到“残羹冷炙”。

但在震荡市或熊市中，它却能展现出极佳的防御性。对于大多数普通投资者而言，这或许是最能兼顾睡眠质量和投资收益的方案。

那么到底该如何选择？

三种思路的选择，本质上取决于自己对以下两个问题的答案。

第一，你对经济复苏与业绩改善的确信度有多高？

如果确信后续业绩验证窗口将确认基本面改善，且将迎来盈利驱动的行情，思路一或许更合适。如果对经济复苏持怀疑态度，或认为外部因素，如美联储政策、地缘事件，可能超预期恶化，思路二或三更稳妥。

第二，你的风险承受能力与心理账户如何？

能承受20%以上回撤且不影响生活的人，可以考虑思路一。已经"赚够了"、只想保住果实的人，思路二未尝不可。但多数人其实处于中间地带——既怕回撤，又怕踏空，思路三提供了心理与财务的双重缓冲。

最后给一个务实的建议

当前市场处于“估值不低、预期未兑现”的敏感阶段，思路三或许是多数人的最优解。

理由有三：

其一，不确定性仍在。当前行情由政策、经济基本面和外部因素三股力量博弈决定，三者共振则进入大牛市，相互制约则呈现震荡。在关键验证窗口到来之前，保持适度敞口而非重仓博弈，是更理性的选择。

其二，固收+的性价比凸显。在低利率环境下，纯债收益预期下降，而权益市场结构性机会仍在。固收+产品能够在控制风险的前提下捕捉机会。

其三，心态管理优于收益最大化。投资是一场长跑，能够“善始善终”的人往往不是收益最高的，而是回撤控制最好的。固收+策略的1至2成权益仓位，足以让投资者与市场的脉搏保持连接，又不会因为满仓波动而做出情绪化决策。

市场永远在奖励正确的人，但“正确”的定义因人而异。当前行情下，没有普适的最佳策略，只有与个人风险承受能力、资金期限、认知水平相匹配的选择。

无论你选择重仓坚守、清仓观望，还是折中配置，最重要的是：理解自己选择的代价，并愿意承担。最怕的是，今天选择满仓，明天市场一跌就割肉；或者今天选择清仓，明天市场一涨就追高。