3127.黄金历史性暴跌之后，能不能去抄底？

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1月最后一天，贵金属迎来历史性波动，黄金创下近四十年最大单日跌幅，最高跌超百分之十二；白银则刷新历史最大日内跌幅纪录，一度跌超百分之三十六。现货铂金和钯金也未能幸免于难，分别重挫百分之十七点五九和百分之十四点八九。那就涉及到一个问题：要不要去抄底？先给结论：短期不用急着抄底，尤其是对于风险偏好偏低的朋友来说，更需格外谨慎。

按照我自己的理解，这次金银的大跌是情绪跟杠杆都到达极端后的一次短期出清，回顾历史性金银见到阶段性高端的走势，本轮具备几乎所有的特征：黄金拉高后，白银疯狂补涨，不敢买黄金的散户快速入场拉高银价，情绪到达极端，然后呈现出崩溃式下跌，只是本轮在长叙事，全球资产荒以及趋势跟踪资金推动下，上涨与下跌的行情都会更极端，但前面的见到阶段性高点没有本质性区别。从我的角度出发，看到三个因素都指向抄底仍旧需要谨慎：

（1）贵金属的波动率水平仍旧处在极端水平，无论是黄金突破四十，白银突破一百，这都属于历史极端的波动状态。这种高波动意味着后面的不确定性依然是极高的，后面还是比较容易出现典型的多空双杀的走势。在这种情况下，无论是多空都非常容易出错，与其盲目的去抄底，不如现在就等，最稳妥的做法就是不要立于危墙之下。

（2）资金以及市场的情绪恐怕仍旧没有完全出清。目前整个金银的各个参与方，从交易所，到银行，到基金公司，都还在不停地出限制金银的措施，比如芝加哥商品交易所发布上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求，到时候止盈盘，止损盘资金，杠杆资金，趋势资金会继续疯狂博弈，交易仍旧处在非理性状态，这意味着资金跟情绪还需要在限制交易后继续发酵一段时间才行。

目前整个贵金属的交易逻辑还是很混乱，缺乏主线。到底应该是交易新的美联储主席沃什的货币政策，交易特朗普继续全球搞事情，亦或者是美国的债务，还是继续讲金银现货逼仓的故事，交易所限仓等等都不是很清楚。这种情况下，中期的逻辑难以抉择，只剩下短期博弈的价值，那这种情况下就跟赌博没什么差别了，不如等彻底看清楚再交易也来得及。

（3）最后基于一个偏理性，偏低风险的原则：当下高波动性，尽量不要做左侧交易，在没有看清中期的趋势之前，尽量不要做重仓交易。历史性的暴涨后迎接历史性的震荡，这不仅仅是金银，放到任何资产都是一样的，不要觉得大数定律都是给别人的，不要赌这次不一样。