2973.黄金创历史新高后仍有向上空间

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重因素驱动下，COMEX 黄金持续发力，一举突破前期创下的历史高点。与此同时，COMEX 白银强势突破40美元的整数大关，最高飙升至41.48 美元，刷新自2011年9月以来的高位。经过小半年的震荡，黄金大有重启新一轮上涨的趋势。

首先美国经济数据引带动金价突破。密歇根大学最新公布的调查显示，8 月密歇根大学消费者信心指数终值从 7 月的 61.7 降至 58.2，低于 58.6 的初值。消费者信心指数的大幅下降，表明消费者对未来经济前景的担忧在加剧。当消费者信心下降时，消费支出可能会随之减少，进而影响经济增长。为了应对可能出现的经济衰退风险，市场会加大对美联储降息的加注，利率走低会刺激金融属性强的黄金以及白银的需求，推动价格上涨。

此外，美联储理事沃勒重申鸽派立场，他认为如果劳动力市场恶化，他将支持美联储在 9 月降息。这无疑给市场吃了一颗定心丸，进一步强化了部分投资者对降息的预期，从而推动资金流入黄金市场。

再来看看黄金看涨的中长期逻辑。

第一，全球经济不确定性增加。

展望中短期全球经济面临着诸多挑战，贸易摩擦、地缘政治冲突等问题层出不穷。美国的关税政策使得全球贸易环境变得愈发复杂。在这样的大环境下，经济增长的不确定性大幅增加，投资者对未来经济的信心受到打击，这必然会刺激资金对黄金需求的增加，只要全球经济不确定性得不到有效解决，黄金的避险需求就会一直存在，这为黄金价格的长期上涨提供了坚实的支撑。

第二，央行持续增持黄金趋势不变。

据世界黄金协会数据显示，近年来全球央行持续增持黄金。央行增持黄金的背后，有着多重原因。一方面，随着全球经济格局的变化，各国央行意识到需要优化外汇储备结构，降低对美元等单一货币的依赖，而黄金作为一种稳定的价值储存手段，自然成为了央行增持的首选。

另一方面，全球货币体系面临着诸多不稳定因素，如美元信用的波动等。央行增持黄金，可以增强本国货币的稳定性，提高国家金融安全系数。全球央行的持续增持行为，改变了黄金市场的供需结构，对黄金价格形成了长期的向上推动力。以中国央行为例，已经连续多个月增持黄金，这不仅反映了中国对黄金价值的认可，也在一定程度上带动了市场对黄金的关注度和需求。

第三，美元信用面临挑战。

美元在全球货币体系中占据着主导地位，但近年来，美国的一系列经济政策和财政状况，使得美元信用面临着越来越大的挑战。美国政府债务规模不断攀升突破37万亿美元，财政赤字持续扩大，为了应对经济问题，美联储频繁调整货币政策，这些都让市场对美元的信心受到影响。当美元信用下降时，以美元计价的黄金价格就会受到支撑而上涨。

除此之外，海外各家投行继续看多黄金。

高盛预计到2025年底，金价将升至3700美元；到2026年中期，金价将进一步攀升至4000美元 高盛认为，全球经济的不确定性以及黄金投资需求的不断增长，将推动黄金价格持续走高。摩根大通也不甘落后，预测2025 年央行黄金购买量将达到约850吨，金价触及 4000美元将 “比预期来得更快”。摩根大通指出，央行的持续购金行为以及市场对黄金的强劲投资需求，将成为金价上涨的重要动力。

所以，择机配置黄金资产成为重要投资策略。

在黄金价格不断创新高的背景下，黄金资产成为重要投资方向，踪黄金资产值得关注。

尽管金价突破历史新高，但是无论是从短期的催化剂，还是中长期的投资逻辑看，黄金价格的上涨动力仍旧充足。展望未来，全球新一轮的流动性宽松仍旧在持续，作为最先受益于流动性释放的黄金未来的预期仍旧很好，预计未来仍旧有上行空间。