La dette américaine

La dette souveraine américaine (ou U.S. federal debt) correspond à l’ensemble de l’argent que le gouvernement fédéral des États-Unis a emprunté au fil du temps, principalement en émettant des titres de dette appelés “Treasuries” (bons du Trésor). C’est, en quelque sorte, le crédit permanent de l’État américain.

Début janvier 2026, la dette fédérale totale est d’environ 38,4 trillions de dollars (soit 38 400 milliards). Cela représente autour de 120% du PIB des États-Unis : en clair, l’État doit environ 1,2 année de richesse nationale.

Comment les États-Unis empruntent-ils ? En vendant plusieurs types de titres selon la durée. Les Treasury Bills sont des dettes très courtes (quelques semaines à 1 an). Les Treasury Notes couvrent plutôt 2 à 10 ans. Les Treasury Bonds sont de long terme, généralement 20 à 30 ans. Il existe aussi les TIPS, des obligations indexées sur l’inflation, dont le capital et les intérêts augmentent quand les prix montent.

Pourquoi la dette augmente-t-elle ? Parce que les États-Unis dépensent souvent plus qu’ils ne collectent en impôts : c’est le déficit budgétaire. Chaque année déficitaire doit être financée par de nouveaux emprunts, qui s’ajoutent à la dette existante.

Le point crucial est le coût des intérêts. La dette n’est pas qu’un chiffre symbolique : il faut la rémunérer. En 2025, les États-Unis ont payé environ 970 milliards de dollars d’intérêts nets. C’est devenu un poste budgétaire gigantesque, au point de rivaliser avec les plus grosses dépenses de l’État fédéral.

À qui les États-Unis doivent-ils cet argent ? Une partie est détenue “à l’intérieur”, notamment par des agences publiques et des fonds (comme certains mécanismes liés à la retraite). L’autre grande part est détenue par les marchés financiers et des investisseurs étrangers. En novembre 2025, les détentions étrangères de Treasuries ont atteint un record d’environ 9 355 milliards de dollars. Le Japon est le premier détenteur étranger avec environ 1,2 trillion, devant le Royaume-Uni et d’autres.

La conclusion importante est la suivante : la dette américaine est immense, mais elle est soutenue par un avantage unique. Les États-Unis empruntent dans leur propre monnaie, le dollar, qui reste la devise de référence mondiale. Les Treasuries sont considérés comme l’actif “sans risque” de base du système financier mondial. C’est ce qui permet aux États-Unis d’avoir une dette très élevée sans provoquer automatiquement une crise… même si, à long terme, l’augmentation du poids des intérêts devient un vrai sujet politique et économique.

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