EP134 DeepSeek V4引爆中国AI效率革命：1M上下文成本砍90%，云计算成最优“卖水人”

🔥【核心洞察】

• 效率跃升，长上下文成本断崖式下降：DeepSeek V4通过混合注意力机制（CSA+HCA）等架构升级，在1M超长上下文下，推理FLOPs和KV缓存占用较V3.2大幅降低——Pro版分别降至27%和10%，Flash版更是降至10%和7%。这意味着长文本推理成本有望压缩到原来的十分之一以内。

• 国产芯片适配加速商业化：V4全面支持国产AI芯片（如华为昇腾），预计2026年下半年随昇腾950超级节点大规模供货，Pro版模型将迎来显著降价，推动AI应用从“可用”走向“普及”。

• 中国AI模型竞争进入深水区：Kimi、阿里Qwen3.6-Max、腾讯Hy3、小米V2.5等密集发布；MiniMax亦可能在5月推新。未来差异化焦点将集中在“编程/任务完成成功率”和“多模态能力”，独立AI厂商凭借灵活决策流程在方向选择上具备优势。

• 云计算与数据中心仍是“黄金赛道”：高盛持续看好云计算和数据中心，核心逻辑是AI token需求爆炸式增长，且企业级AI代理与消费者AI助手将提升云服务的定价能力。腾讯、阿里巴巴等互联网巨头凭借主业现金流，在AI基础设施投资中占据有利位置。

🔍【章节索引】

一、DeepSeek V4模型概述与技术突破

• 发布信息：2026年4月24日，DeepSeek开源V4 Preview，提供Pro（1.6万亿参数） 和Flash（2840亿参数） 两个版本。

• 核心能力：两个版本均支持1M token超长上下文，可一次性处理三体三部曲体量的文本。

• 架构升级亮点：

  • 混合注意力机制（CSA+HCA），大幅降低长序列计算复杂度

  • mHC技术提升训练稳定性

  • 引入Muon优化器，优化参数更新效率

二、计算效率与成本优势

• 国产芯片适配与降价预期：

  • V4已针对华为昇腾等国产芯片优化

  • 2026年下半年昇腾950超级节点大规模供货后，V4 Pro预计大幅降价

  • 成本降低将直接刺激AI应用在更多场景中的采用（如长文档分析、代码库理解、多轮复杂对话等）

三、中国AI模型市场竞争格局

• 新品密集发布：近期Kimi K2.6、阿里Qwen3.6-Max、腾讯Hy3、小米V2.5等接连亮相，MiniMax预计5月也有新品。

• 未来差异化关键点：

  • 编程/任务完成成功率：智能体时代，模型“做事”能力比纯对话更重要

  • 多模态能力：图像、视频、音频一体化理解与生成成为竞争高地

• 独立AI厂商优势：MiniMax等非巨头厂商组织扁平、决策灵活，能更敏锐捕捉技术拐点，在方向选择上可能领先。

四、云计算与数据中心机遇

• 高盛首选子行业：继续将云计算和数据中心列为首选，核心逻辑是AI token需求持续爆发。

• 定价能力提升：企业级AI代理和消费者AI助手的普及，将增强云服务的议价权，服务商有望提高单价。

• 互联网巨头的优势：腾讯、阿里巴巴等主业现金流强劲，可持续投入AI基础设施，且内部已为AI芯片/模型团队设立独立激励机制，确保业务聚焦。

五、未来展望与投资提示

• AI普及门槛进一步降低：DeepSeek V4的效率突破与国产芯片降价将共同推动AI应用从“精英工具”走向“大众消费品”。

• 云计算是确定性最高的“卖水人”：无论哪家模型胜出，算力和云服务需求都将持续增长。

• 警惕模型层过度竞争：应用侧百花齐放，但模型层价格战可能挤压独立厂商利润，需关注差异化能力。

⚠️【风险提示】

• 技术迭代超预期：若其他厂商推出效率更高的模型，DeepSeek的先发优势可能被快速追赶。

• 国产芯片供货不确定性：昇腾950产能爬坡若不及预期，降价节奏可能推迟。

• 模型层价格战加剧：竞争激烈可能导致API价格快速下滑，影响所有模型厂商的盈利能力。

• 企业级AI落地慢于预期：若企业对AI代理付费意愿不足，可能拖累云服务收入增长。