EP12 AI颠覆软件业：从“快时尚”到“活系统”的升维之路

🔥 【核心数据】
⚡️ 定价权革命：AI驱动软件从“卖席位”转向按结果收费，毛利结构本质改善
📉 对冲基金分化：全球对冲基金8月平均涨1%，落后MSCI指数2.6%涨幅
🔧 AI合作爆发：戴尔-英伟达-Elastic三方联盟、Sendbird与AWS签约3年
🎯 评级异动：大摩上调Marvell目标价，TD Cowen看好特斯拉自动驾驶

🔍 章节索引

一、软件经济学逆转：从“快时尚”到“活系统”
→ 悲观论粉碎：Sam Altman“软件快时尚”警告遭反驳，AI并非替代软件而是重塑其价值链
→ 护城河迁移：

• 旧范式：代码壁垒（“死系统”）→ 新范式：实时数据学习能力（“活系统”）
• 案例：Meta6个月内4次重组AI团队，成立Superintelligence Labs聚焦Context自适应
  → 定价权核爆：
  ✅ 极致颗粒度：按用户Context动态定价（接近垄断定价权）
  ✅ 收费模式革命：从订阅制转向按业务结果（Outcome）分红
  ✅ 经济类比：AI模型≠电力（工具），=银行（参与价值分配）

二、对冲基金8月迷局：抄底周期股，砍仓TMT
→ 资金流向诡异：

• 主战场：美洲周期股（可选消费/传统工业/金融医疗）+ 小盘低质股
• 操作手法：通过ETF加仓多头 + 回补空头（比例9:1）
  → TMT撤退信号：
• 减持：互动媒体/半导体超配多头
• 软件板块：空头回补但多头不增→ 观望情绪浓厚
  → 全球业绩分化：
  🌎 美国基金：涨幅领先（周期股驱动）
  🌍 欧洲基金：小幅上涨
  🌏 亚洲基金：表现垫底（尤其中国科技持仓）

三、AI战略合作：基础设施与Agent生态决战
→ 硬件联盟升级：

• 戴尔-英伟达-Elastic三角联盟：
  → 戴尔PowerEdge服务器（搭载Blackwell GPU）
  → 整合Elasticsearch技术→ 加速企业AI工作负载
  → Agent平台圈地：
• Sendbird与AWS签3年协议→ 首发AWS Marketplace“AI Agents”类别
• 谷歌AI清扫广告垃圾：无效流量减少40%
  → 投行押注方向：
  ✅ 摩根士丹利：看好Marvell光学技术（AI赢家逻辑）
  ✅ TD Cowen：重申特斯拉自动驾驶溢价（目标价上调）