El ciclo de bitcoin se ha roto

0:00En octubre de 2025, Bitcoin hace máximos y desde entonces se adentra en un mercado bajista. Hoy, Bitcoin vale 64 centímos por cada euro que valía en octubre un 36% de pérdida desde su tope. Pero lo interesante es que si comparamos este mercado bajista en Bitcoin con, en leciclos anteriores, vemos que la pérdida en este punto, 340 días después de su máximo, fue de entre el 72 y el 83%. Este ciclo no esquivaya un poco mejor que los otros, es que ni siquiera en su peor momento se acercó a los mínimos de otras. ¿Eras? ¿Qué ha cambiado y qué significa esto para el futuro del activo? Hay 3 escenarios posibles. El primer escenario es que ya hemos hecho mínimos y el mercado alcista ha llegado antes de tiempo. El ciclo de Bitcoin se ha roto. Pasos tener este escenario podemos observar qué ocurrió a las otras 29 ocasiones en las que Bitcoin se encontraba justo aquí. Y cuando digo justo aquí, me refiero a justo aquí. En 29 momentos antes, Bitcoin se ha visto un 30% por debajo de su máximo histórico, habiendo rebotado entre un 30 y un 50% desde mínimos. Y qué ocurrió en los 180 días siguientes

1:03en que cada uno de esos momentos se produjo, ¿acaso aguanto ese mínimo previo o se perdió bajando más aún? Lo que podemos ver, gracias a un estudio de William Clement, es que concretamente ahora, en el punto en el que estamos, entre 250 y 750 días, desde que se produjo el máximo, hoy serían 340 días, la probabilidad de que ese mínimo no se vuelva a romper, es decir, que no bajemos por debajo de los 58.000 es del 73%, una probabilidad que aumenta cuánto más tiempo pasa. Si el mínimo en los 58 fue efectivamente el mínimo, ya estaríamos por definición en un mercado alcista y de este así, como veremos en las próximas seis semanas, deberíamos ver que el precio hace justo lo contrario a lo que predice el escenario número 2. El escenario número 2 tiene nombre y apellidos. Carlos Lozano estuvo en la televisión hace poco presentando su visión. Tenemos una bela potente que genera un nuevo máximo de hace, no sé cuántas semanas, y, de repente, al día siguiente lo pierde todo. Esto es un movimiento que es típico en Bitcoin y lo que está haciendo es preparar el terreno para una caída mayor, que será del 15% como mínimo. Una caída de al menos el 15% como plantea Carlos

2:07debería a Bitcoin cerca de los 65.000 dólares, no necesariamente por lo abajo del suelo de este ciclo, que fue el 58%, pero sí cerca. Es decir, cerca de hacer nuevos mínimos, cerca de conseguir que el ciclo se mantenga fiel asucita y el precio de Bitcoin en capítulo de acuerdo al calendario sagrado de los cuatro años, aunque también entre los días 364 a 466 desde el máximo. En su momento, escondra deberíamos ver un nuevo mínimo. El escenario número 2, por tanto, se confirmaría a ser precio de Bitcoin K, por debajo de los 58.000 entre el 5 de octubre y el 16 de noviembre de 2026. La ventana de capitulación se abridía dentro de 24 días coincidiendo con las semanas previas y con las elecciones de medio termino en Estados Unidos, que seguro serán un periodo volátil. Pero habría un escenario más, un escenario número 3, el que descarta los dos anteriores y directamente des tierra, la idea del ciclo. De acuerdo a esta visión, la ciclicidad de reciente en el precio de Bitcoin habría sido una simple casualidad y lo que llevara el activo a multiplicarse por 10. Por 10, en los próximos cuatro años no tiene que ver con ningún calendario predeterminado.

3:09Así que, ¿qué será? Veremos mínimos en seis semanas, máximos en seis semanas o algo completamente diferente. ¿Cuál de los tres será el escenario ganador? Lo que tenemos que hacer hoy es entender por qué el mismo gráfico y los mismos datos llevan a dos escenarios completamente opuestos, donde nació la tesis de los ciclos y cómo el escenario más probable es precisamente el que se aleja de esta idea. Así que daleis y también te davantas cada día con la tesis de que el precio de Bitcoin seguramente suba, baje. O sea, quede igual, y veamos por qué esta perogrullada es más relevante. En una tertulia en la preciosa ciudad de Edinburgo, Rase el Napier, ofrecía su opinión sobre el mercado bursatil actual. Y hacia el final de la charla dejaba caer esta interesante observación. Hubo tres bums ferroviarios, por tanto debería haber al menos tres

4:11bums de inteligencia artificial. Cuando escuché esta frase me quedé pensando, haya caso una ciclicidad en todas las nuevas tecnologías y que hace que esta desaparezca. Por suerte, Rase el antes de irse a por una pinta, recomendo el libro de Alas de Hern, Engine's Dadmove Markets para estudiar esta cuestión. Y allí tratan los mercados que acompañaron a las principales tecnologías, al ferrocarril, a la electricidad, el teléfono, el automóvil, la bicicleta, el ordenador e internet. Entre todos, el caso icónico es el del ferrocarril que vivió tres manias ferroviarias entre 1835 y 866. Y cuando hablamos hoy de la aburruja ferroviaria, nos referimos a la segunda. Cuertemente, la primera no a recordar nadie, a pesar de que fue la que mejor retorno ofreció a los inversores. La segunda, si logró un llegar a un nuevo máximo, pero la multiplicación de precio fue menor, el retorno total fue inferior. Y la tercera, ya ni siquiera superó, los máximos anteriores. Y este ejemplo es el icónico. Si bien lo cierto es que no todas las tecnologías viven justamente tres olas, tres burbujas, algunas viven cinco, otras viven dos, pero lo que siempre ocurre es que todas siguen un

5:14patrón. El primer ciclo es el más explosivo, los siguientes, aunque mueven cada vez más dinero en inversión, entra más capital, ofrecen un retorno cada vez menor para los inversores. Bitcoin también ha tenido ciclos. 4 han sido los que ha habido hasta el momento y estaría, digamos, en su quinto. Sin embargo, no se rige por los niveles factores que afectan a estas otras tecnologías. La razón por la que el ferrocarril, la estricidad y en algún momento, la internet artificial, suben de forma explosiva en ciclos menguantes, es que el capital que entra al principio obtiene un gran retorno, lo que atrae más capital que crea la nueva hola. Esta inversión creciente multiplica la oferta y el retorno se vuelve cada vez menor, hasta que finalmente desaparece. Bitcoin tiene, sin embargo, una particularidad y es que el nuevo capital no aumenta su oferta. No importa la cantidad de dinero que inviertas en producir Bitcoin, la oferta es la misma. Por esto, en el caso de Bitcoin, estos ciclos que también se caracterizan por la entrada de cada vez más capital, logran llevar su precio a nuevos máximos algo que no observamos en otras tecnologías. Bitcoin, por tanto, solo se ha afectado por oferta y demanda. Lo raro, entonces, es que de acuerdo a esta tesis, debería estar

6:17cayendo en este preciso instante. Veamos el tema de la oferta primero. Estamos todavía muy lejos del próximo halvin. Ha pasado tan solo 60% del tiempo, desde el último y hasta abril del 28 no vendrá el siguiente. Así que la oferta no se va a reducir en ningún momento cercano. Se seguirá creando diariamente la misma cantidad de Bitcoin durante los próximos casi dos años. Por otro lado, en cuanto a la demanda, vemos que tampoco es una cosa que esté bollante. De acuerdo al estudio de Mr. Liquidity, el honorable Michael Howell, la liquidez global se mueve en un ciclo de unos 65 meses. El suelo anterior, se vivió en diciembre del 22, el pico en el tercer trimestre del 25, justo cuando Bitcoin hizo su máximo y el mínimo de este ciclo de liquidez no debería haberse hasta el 2018, finales del 27. La fase del liquidez bajista, apenas está empezando, Norice Miki, y probablemente durará todo el 27. Así que la oferta en Bitcoin sigue igual y la demanda no tiene ningún viento de cola y sin embargo Bitcoin ha crecido un 35% desde mínimos y está firmando el mercado bajista más suave de su historia. Esto solo puede significar dos cosas. O está a punto de irse al

7:20oyo, para reflejar esta realidad cumpliendo así, el ciclo o el ciclo se ha roto, pero si se ha roto, ¿qué significa? Pues antes de verlo, deamos siete minutos analizando si el ciclo de Bitcoin se ha roto, pero ese ciclo lo estamos midiendo en dólares y el dólar tiene su propio ciclo, quizás por tanto sería más interesante medir tus inversiones directamente contra Bitcoin y para eso tienes Roxom. Roxom es una bolsa construida sobre Bitcoin y allí puedes comprar las principales empresas de Estados Unidos, puedes comprar en Vida, Apple y compañía, las acciones de las tesorias de Bitcoin como estrategia, también de las preferentes futuros perpetuos de oro y otras materias primas contra Bitcoin y obviamente también puedes comprar Bitcoin, todo usando tu Bitcoin, que además puedes usar como collateral para conseguir más capital con el que posicionarte. Te gistate con el afición en la descripción o en el comentario, o con el código UP, se ve al darte de alta y deja de medir el ciclo con una regla que se mueve. No ha roto todavía la estructura bajista. Claro que después de este tipo de movimiento, si me pusieron una pistola a la cabeza, pues yo creo que la mayoría de nosotros diríamos que los mínimos anuales lo hemos visto, pero la realidad es que la estructura bajista todavía nos ha roto y allí espacio para una caída

8:22de ese calibre para mí es como mínimo y en el peor de los escenario pues volverá a atacar parte de bajas. Carlos es creador del canal de Plan BTC y estuvo en negocios TV8 de septiembre donde planteó la tesis de que la estructura bajista en Bitcoin en el mercado a la baja, todavía no se ha roto. Bajo mi punto de vista podemos acabar 2016, perfectamente por debajo de los niveles actuales, habiendo visto algún coletazo a los 90 años, sin problema. En el caso de la cista o en el caso de la cista, o vemos nuevos mínimos o atacaremos parte de bajas. Probablemente, el 2017 sea un año bueno para plantear que Bitcoin va a atacar partes altas, máximos históricos de cara a finales de ese año. En su opinión, en 2016 verá el cierre de Bitcoin por debajo de donde estamos hoy y el ascenso eventual de su precio no se verá hasta finales del 27. Un pronóstico que iría el línea con el ciclo de Bitcoin, el línea con el ciclo de la liquidez de Howell y en línea con muchos otros analistas como Ben Cowen, Pablo Gilles o LuGromen, que consideran que Bitcoin aún se ve regido por su ciclo. Bajo este escenario, específicamente entre el 5 de octubre y el 16 de noviembre, veremos un nuevo suelo en Bitcoin que debería ser,

9:23esta vez sí, el ultimo, el definitivo, de acuerdo a la doctrina del ciclo, la argabilidad. Al ciclo, sí, habrá sido un ciclo, más suave que de costumbre, pero habrá sido el mismo ciclo de siempre. Este escenario no obstante choca con el que plantea James Check, modelo de pelo y analista de la famosa Newsletter Check on Chain a quien hemos seguido de cerca durante estos meses de mercado bajista. En su opinión, Bitcoin ya habría pasado lo peor y por tanto nos encontraríamos en lo que él llama mercado alcista temprano, una lectura que basa en cuatro fundamentos que observa en sonaisis. Primero, la atención, por parte de la gente sigue en niveles de oso máximo, es decir, a nadie le importa un pijo Bitcoin, la demanda del activo predominante es de los holders de la agoplazo, es decir, de los que llevan tiempo en Bitcoin, estos son los únicos que están comprando Bitcoin a día de hoy. Tres, la oferta es ligera, es decir, cuesta encontrar vendedores y cuarto, la incredulidad abunda, cada nuevo máximo que hace su precio 7M que sea un máximo local antes de una nueva caída, pocos lo leen como el inicio de una subida prolongada. Ahora, lo más loco es que si este analisis es correcto y Bitcoin, por tanto, ya no

10:24hará nuevos mínimos, el histórico predice un movimiento en su precio para las próximas semanas que sería el espejo perfecto del escenario bajista, una predicción que, por suerte, vamos a otros agenos, a la mística se basa en la pura aridmética y, simple además, tampoco somos genios. Como os visto, lo más sorprendente del precio de Bitcoin hoy es que muestra un mercado bajista que ha sido el menos bajista de los mercados bajistas de Bitcoin, y esto altera completamente el cálculo a futuro. Vamos a unos números sencillos. Para volver a máximos tras un 75% de caída, como por ejemplo lo que pasó en 22, el precio tiene que cuadro aplicarse. Ahora, si ha caído unos 75%, como en 2018, tiene que multiplicarse por 6 antes de poder celebrar un nuevo máximo. Pero en este mercado bajista, el mínimo marca una caída del 53%, de forma que el precio solo tiene que duplicarse para volver a máximos. Y esto es la observación que hace James Check. Y nos interesa aquí, pues, en todos los ciclos anteriores, el precio de Bitcoin ha subido un 100%, es decir, ha doblado desde sus mínimos en los primeros 4 o 5 meses. Y por qué es esto tan interesante? Pues teniendo en cuenta que el suelo fue el 30 de junio,

11:27si contamos 4 o 5 meses desde entonces nos encontraríamos precisamente entre finales de octubre y mediados de noviembre en ese plazo, Bitcoin debería hacer un nuevo máximo. De acuerdo, a su comportamiento histórico, dentro de 24 días, por tanto se habla a ventana en la que podrían pasar una de dos cosas. Podríamos comprobar que Bitcoin arrotó su ciclo definitivamente y llega de nuevo a máximos, o podríamos verlos seguir las escrituras sagradas del ciclo y hacer nuevos mínimos. Dos lecturas completamente opuestas, las que llegan analistas mirando el mismo gráfico y los mismos datos. Lo bueno es que eso obtenemos que es para seis semanas, pasa a ver cuál de las dos será. Siciadamente no sé si ganará la visión del tipo con más pelo o la del que tiene menos pelo, los dos se me antojan improbables y por eso salí en búsqueda de otra posibilidad. Y si el ciclo se arrotó, pero porque ahora depende de una variable diferente, una que no tiene que ver con las que movieron su precio hasta hoy. Esta es la tercera vía. Todo lo visto hasta ahora asume que Bitcoin se mueve siguiendo una ciclricidad que responde a los factores que afectan a su oferta, el famoso halvin o a los factores como la liquidez global que afectan a su demanda. Un informe de River publicado recientemente rompecó

12:30la dependencia de Bitcoin de estos factores y presenta una nueva variable que podría guiar el precio de Bitcoin a partir de ahora. La curva de adopción institucional. Su estudio calcula que alrededor del 4% de la población mundial tiene algo de Bitcoin por lo general muy poco. Nos tienen calados. Por su parte, los inversores institucionales y los asesores de inversión que en conjunto gestionan la mitad de la requeza financiera global tienen una asignación a Bitcoin del 0,008%. En Estados Unidos 29 de los 30 mayores asesores registrados tienen Bitcoin, pero su asignación mediana es del 0,10%. Supremisa es que en los próximos años este número va a crecer paulatinamente conforme estas instituciones siguen recomendando meter el activo en cartera y su entrada será lo más entreel levante para el precio de Bitcoin. Además, calculan el impacto de esta entrada de dinero en el precio del activo. Para ello, parten de la base de activos financieros globales, una pila de activos que existen a nivel global que hacían de a 333 billones de dólares. Todo lo que habría en estas carteras. Sí, entre el 20 y el 40% de estas carteras asignan de un 2 a un 4%.

13:33A Bitcoin, ahora haríamos de entrada netas de 1,3 a 5,3 billones con ve de dólares a algo de los próximos 3 a 5 años. Y qué impacto tendría una entrada de dinero como esta en Bitcoin? Para averiguarlo, tenemos que entender que los mercados son inelásticos, es decir, cuando entra dinero nuevo, la oferta no crece, así que lo que sube es el precio. Y ese precio se le aplica a todas las monedas o a todas las acciones de igual, no solamente a las que se han comprado. Por eso, un dólar que entra en cualquier activo mueve su precio más de un dólar. Un estudio de Gabé y Coillin calcula que cada dólar invertido en la bolsa estadounidense eleva su valor total en 5 dólares. El Bitcoin se puede replicar esta análisis y demuestra importante que por cada dólar de entrada en la activo entre 2015 y 2017, se multiplico su valor por 4,5 dólares, entre el 18 y el 21 por 3,3 y los últimos 3 años por 3,10. Una reducción en ese impacto que tiene sentido porque conforme se hace más grande el activo, pues, li pacto, obviamente, se reducen. Necesitas más dinero para moverlo. La tesis de la curva de adopción planteada por River me parece relevante porque explica más cosas que los escenarios anteriores. Esta teoría explica dos cosas a la vez, explica,

14:38porque este mercado bajista ha sido el menos bajista de todos los mercados bajistas y también porque su mercado al cista previo fue el menos la cista de todos los mercados alcistas. Si lo que manda ahora es la adopción institucional, la respuesta de su precio debe ser menos marcada que antes. El flujo constante de inversores hacia el activo a mortiguo, a las caídas y a mortiguo también las subidas. Ahora, no me entiendas mal, aunque la tesis de River esté amortiguada, a la hora de hacer previsiones de precio se viene arriba como el que más. No podemos más que agradecer. De acuerdo a sus mismos números, si asumimos un multiplicador de 3, es decir, si por cada nuevo dólar que entra en Bitcoin en los próximos 3 a 5 años, su valor de mercado se multiplica por 3, tendríamos que con esa entrada de dinero, la entrada de dinero estimada proveniente de las cálteras globales, su precio llegaría a los 250 mil dólares en los próximos 3 a 5 años en el escenario menos alcista y 840 mil dólares en el más optimista. Yo me considero un tipo optimista. Se ha como sea, en tantos horas y semanas sabremos si el ciclo de Bitcoin se ha roto para siempre o si por el contrario, aún siga marcando los tridmos del activo. Y esta cuestión es mucho más importante de lo que parece. Si se demuestra el fin del

15:43ciclo en Bitcoin, la inversión en el activo también cambia, pues a día de hoy, muchos analistas e inversores tanto particulares como institucionales se siguen guiando por ese calendario. Su fin marcaría una nueva era en Bitcoin y quien no hacierte con los nuevos factores que determinan su precio a futuro podría perderse una gran oportunidad. Y antes de cerrar recorrando un evento que ocurrió hoy y que se llama por delante todos los estaciones posibles, pues déjame comentarte que hay una nios de tétritos posicibles, la tétritos un mail y este mail de que va, pues este mail va de cosas que se escriben en nios letters obviamente. Y en la próxima va una cuestión de energía, pues se sabrás que hay energía en el mundo, sabrás que últimamente en los últimos años nos hemos dedicado más a la cuestión renovable y sabrás que Bitcoin tiene que arco de la energía. Bueno, pues se ha avanzado mucho, hay muchísimos ejemplos ahora sobre el impacto de Bitcoin en la energía nivel global, así que haré un pequeño resumen de cómo está la cuestión y te explicaré porque seguramente Bitcoin sea mucho más entralovante en este aspecto. Nos próximos años y cerremos en recorrando a lo que pasó Talia como hoy y es que en 2001 la bolsa de Nueva York cerro y no volvió a abrir en cuatro sesiones el cierre más de 1933. La razón, tendo en cuenta la fecha que es 11 de septiembre, pues las sabemos bien.

16:48Cuando en día abrió el lunes 17 de septiembre el daoyón se cayó como 675 puntos, un 7 y medio por ciento, la mayor caída en puntos de su historia hasta entonces y siguió cayendo hasta otro 13% más antes de enrebotar. Obviamente se pegó una piña muy seria y esto es porque es relevante, pues porque nadie tenía en mente esto. O sea, esta es la tipía cosa que nadie espera, que nadie puede colocar en un escenario ni en el bajista ni en el racista ni en el cosas improbables. Todos los modelos que hemos mirado hoy tienen la misma letra pequeña y es que todos parten de una base, parten de lo que ha ocurrido hasta ahora y parten de lo que suele pasar en estos momentos, pero obviamente no cuentan con lo que puede pasar en un momento determinado que se lleve todo por delante.