美股软件股还有救吗？几大投行研报，揭秘AI能否摧毁SaaS行业 GOOG PLTR MNDY DDOG U

就像 DeepSeek 刚刚爆火时，英伟达曾在一天内大跌 17%，类似的情形正在美股软件板块上演。谷歌的 Genie 和 Anthropic 的 CoWork 的出现，本质上并不是“多了一个竞争对手”，而是软件的生产方式正在被 AI 彻底重构，从而直接冲击 SaaS 的商业模式与估值逻辑。

我们美股投资网多年来一直在开发美股 AI 量化分析软件，因此我想从软件开发者和投资者的双重视角，系统分析为什么市场会认为这一次的冲击影响深远，以及它对未来软件行业格局意味着什么？

过去，SaaS 公司的价值主要来自三点。

第一，软件本身是稀缺资产。

企业要完成业务，必须购买 CRM、ERP、项目管理、客服系统等专业软件。

第二，开发成本高，替换成本也高。

系统一旦部署完成，流程和数据被绑定，企业很难更换，因此订阅非常稳定。

第三，每增加一个系统，就增加一份订阅。

企业的软件堆栈越来越多，ARR（也就是年度可重复订阅收入）自然增长

而Genie / Cowork 这些 AI 系统的能力不是“辅助使用软件”，而是直接生成软件功能。

企业未来可能这样工作：

需要项目管理系统 → AI 直接生成一个类似 Monday.com 的系统

需要内部 CRM → AI 自动创建

需要客服自动化 → AI 生成流程和界面

也就是说：

软件从“购买产品”变成“按需生成能力”，听起来像天方夜谈，

但就在昨天，一个非程序员背景的CNBC财经媒体作家，只花一个小时，通过Cowork做出类似Monday.com项目管理软件给公司内部人士使用

为什么 Genie 和 Cowork 会动摇 SaaS 的估值逻辑？因为它们并不是在抢客户，而是在同时削弱 SaaS 三个最核心、最值钱的支点。

第一，软件护城河在下降。

过去，产品功能需要多年研发，竞争者难以复制；

现在，AI 可以快速生成 70% 到 80% 的通用功能，产品差异被迅速压平。

结果是：功能层面的壁垒下降。

第二，按“人头收费”的订阅模式开始被动摇。

很多 SaaS 按用户数收费，比如 Salesforce、ServiceNow、Workday、Monday。

如果企业可以用 AI 自己生成内部工具：

需要的订阅账号会减少，购买的 SaaS 数量也会下降。

第三，SaaS 正在从“系统”变成“能力层”。

未来，企业可能不再先买 SaaS 软件，

而是先用一个 AI 平台，

再由 AI 按需求直接“生成”各种业务系统，

于是传统 SaaS 不再是必选产品，而只是随时可换的零部件。

这会让平台型 AI 抢走价值链上游利润

那为什么市场现在反应特别大

因为 Genie 和 Cowork 显示了一件关键事情：AI 已经从写代码工具，进入“自动构建应用层”的阶段

这意味着：

软件行业整体的市场空间，可能要重新评估

未来企业软件数量可能减少

价格竞争可能加剧

市场不是说 SaaS 会消失，而是：增长率和定价权可能下降

哪些 SaaS 最容易受冲击呢？

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