日経平均8万円？ 株は上がるようにできている!? 形式から“サブスタンス”へ ＜大槻奈那 × 広木隆 × 柳良平＞｜Pictet Academic Lounge 2026.2.16

(00:00) 日経平均8万円？株は上がるようにできている！？形式から“サブスタンス”へ
(02:41) 日本株10％高騰の正体
(04:30) 「グレートリセット」株価を意識した経営
(06:05) Substance over form ：“形式”から“実質”へ
(07:30) コーポレートガバナンス・コード導入から10年
(08:26) 総仕上げへ“現金ため込み体質にメス”
(09:24) 日本企業の現金100円は50円の価値！？
(11:16) 「配当を出す理由」が問われる時代
(13:37) 配当より成長投資が報われる時代へ
(15:29) 「柳モデル」柳 良平氏が提唱した非財務価値の定量化分析モデル
(16:37) PBR仮説：PBR1倍を超える部分は、5つの非財務資本（見えない価値）で説明できるとする考え方
(19:17) 見えない価値を数値化する
(21:05) 「人的資本」はインフレ下でも効く
(22:35) 人への投資がPBRを動かす「遅延浸透効果」
(25:06) 高度な回帰分析はプロに任せる
(27:00) 日経平均6万6,000円〜8万円のシナリオ
(31:50) PBR2倍の国へ“その条件”
(34:16) リスクも見定める

今回の「Pictet Academic Lounge（ピクテ・アカデミック・ラウンジ）」では、日経平均8万円到達の可能性と日本企業の「見えない価値」をテーマに深掘りします。コーポレートガバナンス改革から10年、非財務資本（人的資本など）の定量化「柳モデル」やPBR仮説を基に、今後の株価シナリオを予測します。
ピクテ・ジャパン株式会社 シニア・フェローの大槻奈那氏、マネックス証券 専門役員兼チーフ・ストラテジストの広木隆氏、早稲田大学大学院会計研究科: 客員教授の柳良平氏が、形式から実質への転換を議論します。

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