247.技术篇：什么是收益回撤比？

【文稿：】

我们在生活中购买商品时都会衡量性价比，所谓的性价比就是商品质量和价格的比例。再好的商品价格不能太贵，再便宜的价格商品质量不能太差，所以人们总是会寻找一个平衡点，一个价格与质量的平衡点，在这平衡点之上人们称之为高性价比，表现为商品质量很高但价格便宜，而在平衡点之下就没有性价比可言。

投资也需要衡量性价比的问题，股票也是一种商品，商品讲究质量、股票也是一样。那些收益率高的股票就等同于高质量的商品，而商品都有价格，股票也有价格。通过商品质量和价格的对比能算出“性价比”，同样的、通过股票收益率和价格也同样能算出“性价比”

人们把这个性价比指标叫做收益回撤比，或者叫收益风险比也可以。算法非常简单，就是用股票的年化收益率/最大回撤，得出答案就是收益回撤比。股票的年化收益越高代表潜在的回报越高，投资它你有可能获得高收益，但股票的最大回撤也很高说明该股潜在的风险也很大。把收益和风险那去做个对比，我们就能得出一个平衡点。这个平衡点就是“0”

假如某只股过去的年化收益率是-30%，而最大回撤是30%，那么它的收益回撤比就是-1，结果小于0、所以该股没有性价比可言。挑股票当然要挑高性价比的股票，所以收益回撤比最好要大于0，而且数值越大越好。

假如某只股的年化收益率是2.5%，而最大回撤是30%，那么收益回撤比就是0.08，数值大于0，你可以认为产生了性价比，但是你有没有思考过一个问题：“你平时花钱做投资的目的是什么？”，你可能会说是为了赚钱。

“那你想通过投资赚到的收益下限是多少？”赚的多是每个人的梦想，但最少要赚到多少钱投资才有意义呢？这个问题你有想过吗？有些理财你不需要担任何风险也有收益可拿、比如说国债。目前十年期国债收益率大概是2.8%，这意味着你花钱买了国债，不担风险每年就有2.8%的收益。这种收益也叫做无风险收益。

假如你冒风险炒股做投资，每年的收益同样是2.8%，你认为还有投资的必要吗？当然没有...直接买国债就可以了，何必炒股投资呢....你既然冒了风险，就要获得至少比无风险收益更高的回报才行，所以刚才的收益回撤比公式我们需要优化一下：年化收益率/最大回撤，优化为（年化收益率-无风险收益率）/最大回撤

这样算出的风险收益比会更加科学，性价比的体现也更加合理。判断标准跟之前一样，风险收益比至少要大于0，而且数值越大越好。继续用上文中的例子说明一下：某只股年化收益率为2.5%，最大回撤为30%，套用到公式中，风险收益比为（2.5%-2.8%）/30%= -0.01，一模一样的例子，用了优化后的公式发现结果完全不一样，最终的数值小于0，该股变得没有性价比可言...

最后讲一下计算时的注意事项：公式中的收益率必须是年化收益率，比如你计算的是某只股近三年的收益回撤比，你需要先计算该股的年化收益，计算方式之前都教过，这里不再赘述，同时最大回撤也要取自最近三年内的数值，换句话说、你要确保参考的数据都是同一时期的数据。至于无风险收益率可以参考2.8%-3.0%，目前国债收益率为2.8%，收益会有一定波动，但波动幅度很小，取个大概的数值就好。

收益回撤比=（年化收益率-无风险收益率）/最大回撤

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